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中财期货:PP后市震荡 区间内波段操作

时间:2018-04-17 栏目:平台资讯 来源:
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目前亚洲/中东炼厂检P2P投资理财 修量处于较高位置,且季节性来讲,10月份为历年来炼厂检修高峰,10 月份烯烃减少概率较大,检修到 10 月底 11 月初结束。当前丙烯价格跌至历年来低位,同时烯烃综合利润低位,倾向认为丙烯继续下P2P官网行或烯烃利润继续降低概率较小。供应端增幅较目前需求疲软的情形下,供应压力较大。PP 粉和丙烯价格处于较高位置,利润处于近年来高点,PP 粉开工负荷达到最高点,PP 粉供应处于较高位置,后市继续增加概率较低。再生 PP 一级料产能在 135 万吨附近,开工率处于低位,挤压效果比较明显。PP 下游开工率处于同期低位,近期开工率在旺季预期和提前备货的考量下有上行趋势。行情研判:PP 供应压力较大,而需求端尚无转好迹象,且目前成本端对聚丙烯无支撑,供需角度偏弱理解。然再生 PP 价格在7000 附近,且 10 月份炼厂检修较多,倾向认为 PP1601 在 7000位置有较强支撑。建议在 7000-7050 附近择机布局多单,下跌至 6750-6900 止损,上行至 7300 择机止盈;在 7600-7700 择机布局空单,上涨至 7900 止损,下跌至 7100 附近择机止盈。1、聚烯烃上游概况1.1、炼厂检修量高位目前亚洲/中东炼厂检修量处于较高位置,且季节性来讲,1理财产品哪个好 0 月份为历年来炼厂检修高峰,10 月份烯烃减少概率较大。图 1.亚洲/中东炼厂检修量资料来源:中财期货,WIND 资讯1.2、烯烃综合利润低位丙烯价格跌至历年来低位,同时烯烃综合利润低位,倾向认为丙烯继续下行或烯烃利润继续降低概率较小。图 2.石脑油价格及利润走势资料来源:中财期货,WIND 资讯2、聚丙烯基本面偏弱理解2.1、国内 PP 粒供给增长迅速国内 PP 粒供应增长迅速,其中 2014 年新增产能达 430 万吨,增幅达 33.5%,增幅主要源于煤制聚烯烃。2015 年新增产能达 140 万吨,增幅达 8.2%。供应端增幅较大,且 2014 年投产的装置运行稳定,在目前需求疲软的情形下,供应明显大于需求。图 3. 国内 PP 粒产能增幅统计(万吨/年)数据来源:资讯网站、中财期货研究院和国内产能大幅增加相比,国外产能增幅缓慢,增幅远小于国内,供应稳定下,国内 PP 价格大概率成为价格洼地,进口货源将遭到挤压。图 4. 全球 PP 产能增幅统计(千吨/年)数据来源:资讯网站、中财期货研究院2.2、1-8 月份供应压力较大国内 PP 供应主要分为 PP 粒、PP 进口、PP 粉料、PP 回料。上半年检修装置较多,然而通过聚丙烯产量可以发现,聚丙烯实质供应增幅明显,1-8 月份同比P2P投资理财 增加 157 万吨,每月在 140 万吨左右。进口货源量在 480 万吨/年,月均 40 万吨。目前在被挤压,时间可能比较漫长。PP 粉和丙烯价格高位,PP 生产企业利润良好,上半年供应在增加,目前丙烯价格低位,粉料企业开工率处于较高位置,供应增加。(PP 粉产能 450 万吨,年产量 200 万吨)。回料的挤压效果无法衡量,然价差结构上看,正在被挤压。(高端回料 135 万吨/年)。图 5. 聚丙烯产量统计(万吨)数据来源:资讯网站、中财期货研究院2.3、PP 粉供应继续增加概率较低PP 粉和丙烯价格处于较高位置,利润处于近年来高点,PP 粉开工负荷达到最高点,PP 粉供应处于较高位置,后市继续增加概率较低。(PP 粉产能 450 万吨,之前开工负荷在 5 成左右,目前达到 7 成以上)。图 6.华北 PP 粉-丙烯价格及价差走势 图 7. 华东 PP 粉-丙烯价格及价差走势资料来源:中财期货、WIND 资讯2.4、再生 PP 开工低位,挤压效果明显再生 PP 一级料产能在 135 万吨附近,开工率处于低位,挤压效果比较明显。图 8:PP 再生料开工率及库存走势数据来源:Wind、中财期货研究院2.5、下游开工率走势PP 下游开工率处于同期低位,近期开工率有上行趋势。图 8:PP 下游开工率走势数据来源:Wind、中财期货研究院5、行情研判PP 供应压力较大,而需求端尚无转好迹象,且目前成本端对聚丙烯无支撑,供需角度偏弱理解。然再生 PP 价格在 7000 附近,且 10 月份炼厂检修较多,倾向认为 PP1601 在 7000 位置有较强支撑。建议在河南P2P理财平台 7000-7050 附近择机布局多单,下跌至 6750-6900 止损,上行至 7300 以上择机止盈;在 7600-7700 择机布局空单,上涨至 7900 止损,下跌至 7200 以下择机止盈。中财期货 戚明之

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