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货币政策未来几个可能选项

时间:2018-04-17 栏目:平台资讯 来源:
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银行坏账规模上升的背景下,金融机构风险意识提升,扩张性货币政策的刺激效应也会在金融市场传递过程中被一定程度削弱。  第四、当前我国通货膨胀和股市泡沫整体处于较低水平,为宽松货币政策提供了较好的外部条件。8月份生产者价格指数季节调整后的三个月增长年率约为-5%;消费者价格指数经过季节调整后的三个月增长年率在3.9%左右,主要是受猪肉、蔬菜和蛋类价格较大反弹的影响,剔除食品价格之后的消费者价格指数增长率仍然在较低水平。  第五、科学看待稳增长和调结构的矛盾。对于宽松货币政策一个可能的担忧是“大水漫灌式”的货币政策可能会加剧我国的产能过剩和重复建设,不利于经济结构调整。我们认为调结构是一个长期性的目标,而稳增长是一个相对短期的目标。在宏观经济下行压力加剧和完善的市场退出机制尚未建立起来的背景下,过度的紧缩不仅无法完成结构调整目标,还可能造成更大的经济衰退。  利率市场化改革后,央行虽然不能直接控制信贷市场贷款利率,但是基准利率下降对于引导信贷市场利率下降仍然可以发挥一定的作用。此外央行还可以通过公开市场操作,利用多种流动性管理工具,降低银行间市场利率,降低金融机构资金成本。通过降息,不仅可以刺激总需求,还可以引导实际利率向均衡水平收敛。此外根据“杠杆率反向软着陆”的思路,通过降河南哪个P2P平台好息降低企业财务成本,推动资产负债表修复和信贷市场功能恢复,可以帮助疏通货币政策传导互联网理财 渠道。  随着外汇占款的逐渐下降,中国基础货币的供给渠道业已发生改变。与经济新常态相适应,存款准备金率也应该逐步恢复到正常水平。在通缩和高债务情形下,存款准备金率下降,可以为信贷市场提供更多的流动性,有利于银行放款。在宏观经济下行背景下,包括降息和降准在内的宽松货币政策可以稳定消费者和投资者信心,通过提高通胀预期引导实际利率向其均衡水平收敛。宽松的货币政策也有利于央行探索通过前瞻性指导进行预期管理。  盯住产出缺口和通货膨胀的泰勒规则在当前中国可能并不适用。在经济步入新常态初期,潜在增长率的估计仍处于试错过程中。尽管PPI同比增长率已经连续三年为负,GDP平减指数也连续两个季度出现负增长,但泰勒规则所盯住的CPI或者核心CPI都处于相对稳定的低增长水平。仅从产出缺口和通货膨胀两个目标无法及时引导货币政策调整。而盯住名义GDP增长率的好处在于可以将总需求的稳定作为货币政策的目标。  货币政策在传导过程中之所以遭遇阻滞,与金融市场不健全有关。加强金融市场培育主要包括以下几个方面:第一、通过国有企业和政府考核目标改革减少政府隐性担保,提高市场对资金价格的敏感程度,避免国有企业对民营企业的挤出;第二、逐步有序打破金融市场的刚性兑付现象,培育投资者风险自担意识,实现金融市场无风险利率回归正常。  加强微观市场主体培育主要包括以下几个方面:一、鼓励通过兼并重组消除“僵尸企业”; 二、通过法律手段对于不符合国家法律规定的企业或者落后产能进行淘汰。通过企业重组和落后产能淘汰可以实现企业债务减免,减少企业“借新债还旧债”现象,引导河南投资理财银行贷款真正进入生产领域,带动投资需求和总需求回升。  由于需求不足问题已经强烈显化,货币政策不宜保持以往模糊的稳健定位,必须旗帜鲜明地采取宽松导向。为了引导公众预期,除了果断采取包括降息、降准等常规性的宽松货币政策之外,还可以探索通过前瞻性指导的方式。例如可以探索通过设定名义GDP增长率或者生产者价格指数等指标临界值,引导公众稳定政策预期。  利率市场化之后,人民银行丧失对信贷市场利率的直接控制。当前银行惜贷现象严重,中长期利率居高不下,抬高了企业和政府的融资成本。可以哪些P2P平台可靠一点借鉴西方国家非常规货币政策经验,通过市场化手段干预利率期限结构。例如可以探索央行在二级市场直接购买长期债券的方式进行扭曲操作,将中长期利率降低到合理水平。  市场经投资理财 济中货币当局兼具金融市场的“最终贷款人”和货币政策执行者双重身份。随着金融市场混业经营既成事实,金融市场安全不仅影响宏观经济稳定而且关系货币政策传导渠道是否通畅。中国人民银行应该持续采取“适度宽松的货币政策”与“金融改革”和“监管强化”相结合的组合,以保证实现金融安全与经济稳定的双重目标。 (责任编辑:DF155)

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